Physisches und Übergangsrisiko sind die zwei Hälften des Klimarisikos, und sie verhalten sich sehr unterschiedlich. Das Verständnis des Kontrasts ist entscheidend, denn ein Vermögenswert, der in einer Dimension sicher aussieht, kann in der anderen stark exponiert sein.
Physisches Risiko in einem Satz
Physisches Risiko ist die finanzielle Auswirkung von Klimagefahren - Überschwemmungen, Waldbrände, Hitze, Stürme, Anstieg des Meeresspiegels - die physische Vermögenswerte und Operationen direkt schädigen oder stören. Es ist am höchsten für vermögensintensive, standortspezifische Unternehmen wie Immobilien, Infrastruktur und Fertigung.
Übergangsrisiko in einem Satz
Übergangsrisiko ist die finanzielle Auswirkung des Übergangs zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft - Kohlenstoffpreisgestaltung, politische Veränderungen, technologische Störungen und sich ändernde Nachfrage. Es ist am höchsten für kohlenstoffintensive Unternehmen wie fossile Energie, Schwerindustrie und emissionsintensive Transporte.
Die wichtigsten Unterschiede
Physisches und Übergangsrisiko unterscheiden sich in fast jeder Dimension:
- •Treiber: physisches Risiko wird vom Klima selbst getrieben; Übergangsrisiko von der Reaktion der Gesellschaft darauf.
- •Richtung der Erwärmung: mehr Erwärmung erhöht das physische Risiko, kann aber das Übergangsrisiko verringern, und umgekehrt.
- •Zeitprofil: Einiges physisches Risiko ist bereits vorhanden; Übergangsrisiko hängt von der Geschwindigkeit der politischen und technologischen Veränderungen ab.
- •Wer am stärksten exponiert ist: vermögensintensive, standortspezifische Unternehmen für physisch; kohlenstoffintensive Unternehmen für den Übergang.
Warum Sie beide messen müssen
Weil die beiden Risiken entgegengesetzt auf die Erwärmung reagieren, gibt die Messung nur eines ein gefährlich unvollständiges Bild. Ein schneller, geordneter Übergang senkt das physische Risiko, erhöht jedoch das Übergangsrisiko; ein gescheiterter Übergang macht das Gegenteil. Eine glaubwürdige Bewertung quantifiziert beide unter demselben Satz von Klimaszenarien, sodass der Trade-off sichtbar ist.
Wie sie interagieren
Physisches und Übergangsrisiko sind durch den Erwärmungsweg verbunden. Szenario-Rahmenwerke wie NGFS machen dies deutlich: Ein geordneter Net Zero 2050-Weg birgt ein hohes Übergangsrisiko, begrenzt jedoch das physische Risiko, während ein Hot House World-Weg ein niedriges Übergangsrisiko, aber ein schwerwiegendes langfristiges physisches Risiko mit sich bringt. Floodlight modelliert sowohl physisches als auch Übergangsrisiko über diese Szenarien und drückt jedes als Climate Value-at-Risk aus, sodass die Interaktion quantifiziert und nicht angenommen wird.
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